创远仪器:多个主要客户“兼职”供应商,业绩过半靠补贴

上海创远仪器技术股份有限公司(证券简称:创远仪器,证券代码:831961.OC)是一家专注于研发无线通信与射频微波测试仪器的新三板挂牌公司。其重点拓展无线通信市场,无线电监测和北斗导航市场,以及以无线通信为主的智能制造市场等三大市场。2015年3月17日,创远仪器在新三板市场挂牌。2020年5月14日,公司向股转系统申请在精选层挂牌。

从经营业绩来看,2017年到2019年,即三年报告期内,创远仪器的营业收入分别为2.19亿元、2.15亿元和2.20亿元,2018年和2019年分别同比下滑1.91%和上涨2.22%,累计仅上涨0.27%,营收增长微乎其微;净利润分别为2165.32万元、2253.95万元和3157.75万元,2018年和2019年分别同比上涨4.09%和40.10%,累计涨幅为45.83%,净利润增长明显好于营收。

可是,从业务合规的角度来看,创远仪器的第一大客户、第一大供应商、部分主要客户、供应商和同一实控下关联方,都既是公司的客户,又是公司的供应商,可能会对公司业务的独立性产生明显影响。此外,2018年和2019年,公司享受的政府补助和税收优惠占当期净利润之比都已超过50%,或是上述净利润增长明显好于营收的重要原因。

报告期内,央企中国电子科技集团有限公司(以下简称“中国电科”)始终名列创远仪器的前五大客户,2019年是公司的第一大客户。而且,中国电科始终是创远仪器的第一大供应商,在公司业务体系中,地位非常突出。可是,创远仪器的主要竞争对手中电科仪器仪表有限公司(以下简称“中电仪器”),却是中国电科下属控股子公司,其中的潜在风险,或许不容忽视。

先看销售方面。创远仪器的公开发行股票说明书(以下简称“发行说明书”)显示,报告期内,创远仪器对中国电科的销售金额分别为1121.87万元、1574.76万元和3936.39万元,占当期营收之比分别为5.11%、7.31%和17.89%,分别名列公司第四、第四和第一大客户,2019年度登顶。

再看采购方面。据发行说明书披露,报告期内,中国电科始终是创远仪器的第一大供应商,公司向中国电科采购金额分别为7642.96万元、3856.90万元和3661.84万元,占当期创远仪器采购总金额之比分别为37.76%、24.73%和20.10%。

由此可见,从2017年到2019年,中国电科既是创远仪器的主要客户,又是公司的第一大供应商,对创远仪器开展业务的影响不可小觑。

值得关注的是,中电仪器是创远仪器在国内市场的主要竞争对手。可是,中电仪器的82583.40万元注册资本中,中国电科持有其中的41741.66万元,占总股本之比为50.54%,即中电仪器是中国电科的控股子公司。

主要竞争对手的控股股东,既是创远仪器的第一大客户,又是公司的第一大供应商,一旦公司与中电仪器的竞争激化,影响到创远仪器与中国电科之间的合作,恐怕公司的经营业绩或将遭遇大幅下滑的风险。

中国电科身兼客户和供应商并非个例,还有一家主要客户和另一家主要供应商,存在“身兼双职”的情况。此外,同一实控下关联方上海播德电子技术服务有限公司(以下简称“播德电子”)也既是公司客户,又是公司供应商,比较可疑。

先看一家主要客户的情况。发行说明书显示,2017年和2018年,北京技术股份有限公司(证券简称:旋极信息,证券代码:300324.SZ)分别是创远仪器的第二和第一大客户。报告期内,创远仪器向旋极信息销售收入分别为2656.59万元、4448.41万元和421.24万元,占当期营收之比分别为12.10%、20.66%和1.91%。可是,2019年度,创远仪器向旋极信息的采购金额为318.78万元。2019年度,旋极信息既是公司的客户,又是公司的供应商。

再看另一家主要供应商的情况。据发行说明书披露,2017年和2018年,上海科学器材有限公司(以下简称“上科器材”)分别是创远仪器的第二和第五大供应商。报告期内,创远仪器向上科器材的采购金额分别为2810.02万元、937.37万元和834.83万元,占当期采购总金额之比分别为13.88%、6.01%和4.58%。同期,创远仪器向上科器材销售收入分别为807.31万元、977.70万元和937.83万元。整个报告期内,上科器材既是公司的客户,又是公司的供应商,而且销售收入和采购金额都比较大,接近1000.00万元。

此外,报告期内,播德电子是创远仪器的控股股东——上海创远电子设备有限公司的全资子公司,属于同一实控下关联企业。

从2017年到2019年,创远仪器向播德电子的关联销售金额分别为79.44万元、99.13万元和108.30万元,持续显著增长,累计涨幅为36.33%,销售内容为BIRD维修配件。

2017年和2019年,创远仪器向播德电子的关联采购金额分别为1.57万元和4.23万元,采购内容为BIRD维修服务。

2017年和2019年,播德电子既是创远仪器的关联客户,又是公司的关联供应商,而且采购和销售的内容有一定的相似性,比较可疑。

值得一提的是,报告期后的2020年3月31日,创远仪器向创远电子受让了播德电子100%股权,使播德电子成为创远仪器的全资子公司,也成为拟在精选层挂牌实体的一部分,原本报告期内如果有涉及不合法不合规的关联交易,或许可由此而不了了之。

如上所述,无论是身兼第一大客户、第一大供应商的央企中国电科,还是上市公司旋极信息,或者是同一实控下关联方播德电子,都既是创远仪器的客户,又是公司的供应商,这是否会严重影响公司业务的独立性?需要公司给出合理的解释。

如上所述,2018年和2019年,创远仪器的营收和净利润变动不相匹配,营收几乎“零增长”,而净利润报告期内的累计涨幅超过45%。为什么会有如此明显的差别?经过研究,我们发现或许与公司的某些非经常性损益有关。

先看政府补助。据发行说明书披露,从2017年到2019年,创远仪器计入当期损益的政府补助金额分别为197.71万元、1135.80万元和1213.96万元,当期净利润分别为2165.32万元、2253.95万元和3157.75万元,政府补助占当期净利润之比分别为9.13%、50.39%和38.44%。

再看税收优惠。发行说明书显示,报告期内,创远仪器享受的税收优惠分别为182.12万元、432.79万元和582.97万元,占当期净利润之比分别为8.41%、19.20%和18.46%。

将政府补助和税收优惠两者合计,所得合计金额分别为379.83万元、1568.59万元和1796.93万元,占当期净利润之比分别为17.54%、69.59%和56.91%。2018年和2019年,创远仪器享受的政府补助和税收优惠的合计金额,比2017年分别高了1188.76万元和1417.10万元,涨幅分别为312.97%和373.09%,比较惊人。上述两年内,公司享受的政府补助和税收优惠合计金额,占当期净利润之比分别为69.59%和56.91%,持续高于50%,经营业绩或依赖非经常性损益。

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